Final del rally alcista de las Bolsas: .La euforia de Wall Strett ( y por extrapolación del resto de bolsas mundiales) tras los resultados de los llamados «test de estrés» de las entidades financieras llevadas a cabo por la Administración USA y el goteo de datos económicos negativos inferiores a las más pesimistas previsiones, habrÃan ayudado a la sobreponderación de los brotes verdes de la economÃa ( aumento del 3% del PIB de EEUU para 2010 y notable mejora de resultados de la Banca y Wall Strett), alcanzándose Ãndices bursátiles propios del 2008.
 La Bolsa de Nueva York ha cerrado con fuertes números rojos en todos sus Ãndices, lastrada por la advertencia que le ha lanzado S&P al rebajar  la pespectiva de la deuda de EEUU de «estable» a «negativa» debido a su elevado déficit público, su alto endeudamiento y a la falta de una polÃtica clara de financiación del déficit .AsÃ,  el Dow Jones ha perdido el 1,14%, hasta los 12.201,59 puntos por temores sobre la deuda soberana a ambos lados del Atlántico y las nuevas medidas de China para enfriar su economÃa y el Ãndice Nikkei de la Bolsa de Tokio abrió hoy con una pérdida del 1,2 por ciento, hasta situarse en 9.445,87 puntos.
Rebaja de la calificación de EEUU: La agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s ha revisado a la baja la perspectiva de la nota «AAA» de la deuda de EE.UU., que pasa a ser «negativa» desde «estable» ante las dimensiones del déficit presupuestario y el creciente endeudamiento del paÃs en relación al resto de emisores soberanos con la máxima nota crediticia y el riesgo de que los legisladores no alcancen un acuerdo sobre cómo hacer frente a estos desequilibrios antes de 2013.Â
EEUU tiene una abultada deuda, que podrÃa llegar al 110% en 2016 según el FMI y desde su punto de vista, tanto Moody’s como S&P tienen un lÃmite a la hora de mantener la máxima calificación para la deuda de un paÃs y es que los costes de financiación no superen el 18% de los ingresos fiscales totales del paÃs. En estos momentos, este porcentaje está entre el 12 y 13% en EEUU, pero con una subida de tipos de interés más que probable en el 2011, podrÃa dispararse hasta el 18 por 100%..
. De este modo, la agencia contempla un escenario base de crecimiento del 3% anual que permitirÃa reducir gradualmente el déficit hasta ligeramente por encima del 6% en 2013, lo que situarÃa la deuda pública en el 84% del PIB en ese mismo año. El endeudamiento de Estados Unidos tiene un lÃmite, establecido por el Congreso, de 14,3 billones de dólares y se espera que el Gobierno llegue a ese lÃmite en el primer trimestre.
Empeoramiento de los datos maroeconómicos en EEUU: El Departamento del Trabajo de Estados Unidos dijo que las solicitudes iniciales de prestaciones por desempleo aumentaron abril para ubicarse nuevamente por encima de las 400.000 solicitudes, , por lo que de seguir esta tendencia , 2011 podrÃa finalizar según los analistas en tasas cercanas al 9´5 %, aunado con unos  previsibles  incrementos del déficit Público hasta los 1.6 billones de $  y de la Deuda Externa hasta los 14,3 Billones de $ para el 2.010, (el 90% del PIB), una cifra histórica sobrepasada sólo durante la 2ª Guerra Mundial.Â
Además, como consecuencia del seguro descenso de los ingresos de los Estados ( déficit de 1,3 billones de $ para el ejercicio 2011-2012) y del bestial incremento de las prestaciones de Desempleo ( 8 millones de parados sin cobertura de desempleo), no serÃa descartable en varios estados la aparición de agujeros financieros , siendo paradigmas la tasas de déficit en Nevada ( 45′2%); en Illinois, ( 44′9%); Nueva Jersey, un 37′4%; Texas, un 31′5%; y en California, un 29′3% , (siendo la media de un déficit del 20%),  agravado por el hecho de que en los próximos 12 deberÃa refinanciarse más del 40% de la deuda federal., lo que podrÃa provocar  la declaración de bancarrota de los organismos federales y a la progresiva desaparición de las clases medias.
En consecuencia, asistirÃamos a una severa agudización de la fractura social del paÃs que obligarÃa a amplias capas de la población a depender de los subsidios sociales.( el programa de Cupones para Desempleados estarÃa alcanzando cifras récord con 36,5 millones de personas inscritas en comparación a los 29,4 millones que reciban esta ayuda mensual en el 2008 ), lo que unido a la drástica reducción de los subsidios sociales , al renacer de sentimientos xenófobos en los Estados Sureños y las soflamas incendiarias de lÃderes religiosos como JeremÃas Wright podrÃan terminar por reeditar los violentos disturbios raciales del verano de 1.963.
ReestrucutracÃon de la Deuda en Grecia e Irlanda: La deuda pública griega supera ya los 340.000 millones de euros y agrava la situación económica del paÃs, con un déficit del 10,3% de su Producto Interior Bruto (PIB) en 2010 y según medios de comunicación griegos, Atenas consultará a la Unión Europea (UE) y al Fondo Monetario Internacional (FMI), que vigilan la puesta en práctica de un plan de austeridad con vistas a tal reestructuración, existiendo el temor de que podrÃa incumplir sus pagos.
A ello, se unirÃa la Escalada brutal de la prima de riesgo de los bonos españoles ( 230 puntos) debido al euroescepticismo finlandés, las dudas sobre Grecia y el reciente rescate a Portugal , todo lo cual tiene como efectos colaterales subidas generalizadas en las rentabilidades exigidas a la deuda de los periféricos, asàel diferencial de los bonos españoles a diez años con respecto a sus homólogos alemanes se sitúa en los 230 puntos básicos, con una subida semanal del 13 %).Â
 Burbuja bursátil:
La burbuja actual serÃa hija de la euforia de Wall Strett (y por extrapolación del resto de bolsas mundiales) tras los resultados de los llamados «test de estrés» de las entidades financieras llevadas a cabo por la Administración USA; de la llegada de pequeños y medianos inversores tras el estallido de la burbuja inmobiliaria y de la bajada espectacular de los rendimientos de Fondos de Inversión y Renta fija y en especial del regreso a los parqués de los brokers especulativos a la caza de gangas virtuales tras el hundimiento del precio del petróleo y las commodities agrÃcolas en el Bieno 2008-2010 y estarÃa fundamentada en los siguientes factores:
Racionalidad limitada: La desconexión con la realidad por parte de los inversores les llevarÃa a justificar la exuberancia irracional de los mercados ( creándose un mundo virtual de especulación financiera que nada tendrÃa que ver con la economÃa real) y a extrapolar las rentabilidades actuales como un derecho vitalicio lo que unido a la pérdida de credibilidad de las agencias de calificación como Moody’s (al no haber predicho la actual crisis), coadyuva a que el mercado permanezca insensible al recorte de rating de las compañÃas que cotizan en la bolsa.
Especulación: El proceso especulativo impulsa a comprar con la esperanza de sustanciosas ganancias en el futuro, lo que provoca una espiral alcista alejada de toda base factual,AsÃ, el precio del activo llega asà a alcanzar niveles estratosféricos hasta que la burbuja acaba estallando (crash) debido a la venta masiva de activos y la ausencia de compradores, lo que provoca una caÃda repentina y brusca de los precios,( hasta lÃmites inferiores a su nivel natural) dejando tras de sà un reguero de deudas ( crack bursátil)Â
Incertidumbre sobre el nivel suelo de los valores bursátiles: Un inversor está dispuesto a pagar un precio por una acción si le reporta dinero en el futuro, por lo que el valor de dicha acción es el total de flujos esperados. El nivel suelo de las Bolsas mundiales, (nivel en el que confluyen beneficios y multiplicadores mÃnimos), se situarÃa en la horquilla de los 8000 y 9000 puntos en Mercados Bursátiles como el Dow Jones , Nikkei o el Ibex 35, debido a la mayor virulencia y profundidad que presenta la crisis económica y muy lejos de los estratosféricos techos actuales ,rememorando valores de octubre del 2008.
Repunte de las commodities: El repunte generalizado en los precios de los commodities podrÃa reflejar un cambio en la tendencia de las condiciones económicas dentro del escenario mundial. y en la nueva senda alcista de los productos agrÃcolas no sólo influye la recuperación del petróleo, sino que también juegan algunos factores coyunturales, como las malas condiciones climáticas (sequÃas, falta de humedad y bajas temperaturas) que se registraron en las principales zonas productoras del mundo y el regreso de la especulación de la mano de los fondos de inversión.
Posible crash bursátil:
Se habrÃa asà producido un cambio en las expectativas del mercado, existiendo ahora la convicción de que las polÃticas de rescate financiero ( Programa de Apoyo para activos con problemas (TARP) llevado a cabo por las Administraciones y las sucesivas bajadas de tipos de interés de la Fed habrÃan aliviado los problemas de liquidez de las entidades financieras, pero no impedirán que los bancos se sigan descapitalizando y necesiten más inyecciones de capital, debido a la existencia de emisiones del sector inmobiliario (cédulas hipotecarias) y de activos tóxicos (hipotecas subprime) que deberán ser comprados por los bad banks ( bancos malos) o continuar con el goteo de nacionalizaciones bancarias, prácticas que en ambos casos suponen una pérdida de la libre competitividad .
Ello unido al incesante aumento de la Deuda externa contribuirá a que la prima de riesgo aumente y el crédito siga sin fluir con normalidad a unos tipos de interés reales, lo que aunado con el hecho de que los diferenciales de rentabilidad entre las emisiones de deuda pública entre los diversos paÃses del primer mundo han aumentado en los últimos meses, (lo que conlleva un encarecimiento y mayores dificultades para obtener financiación exterior), la adopción de medidas extraordinarias como implementar medidas cuantitativas (Quantitative Easing) para incrementar la base monetaria y la devaluación del dólar para estimular las exportaciones podrÃa agudizar el riesgo evidente de estancamiento de la crisis económica .
Además, la anunciada subida de tipos de interés por parte de la FED y BCE en el 2011 tendrÃa un inmediato impacto en hipotecas y préstamos bancarios, consiguiente asfixia económica de amplias capas sociales y un dramático aumento de la morosidad y los embargos de viviendas y locales comerciales lo que unido al repunte de los precios del crudo podrÃa dar lugar a episodios de estanflación (el Ãndice de Precios al Consumo (IPC) de Estados Unidos subió en tasa interanual el 2,7%, rememorando datos de diciembre del 2009.)
Ello, aunado con el elevado endeudamiento de las empresas, podrÃa producir un nuevo crash bursátil que tendrÃa como efectos benéficos el obligar a las compañÃas a redefinir estrategias, ajustar estructuras, restaurar sus finanzas y restablecer su crédito ante el mercado (como ocurrió en la crisis bursátil del 2000-2002) y como daños colaterales la ruina de millones de pequeños inversores todavÃa deslumbrados por las luces de la estratosfera, la inanición financiera de las empresas y el consecuente efecto dominó en la declaración de quiebras , frecuentes estallidos de conflictividad laboral e incrementos de la tasa de paro hasta niveles desconocidos desde la época de la II Guerra mundial aunado con incrementos espectaculares del déficit Público y de la Deuda Externa y continuación de la crisis económica hasta el 2014.
GERMÃN GORRAIZ LOPEZ